作者:[美]陆晔飞（YefeiLu）
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网友评价：
- 读过的最好的（巴菲特）书之一
- 巴菲特所在的高度（信息、资金）以及他所拥有的能力非常人可以学习的。
- 基本面，财务估值，满满都是巴菲特的结论（而不是解释和剖析）
- 少有的能把巴菲特过往投资案例拎出来剖析的投资书，只不过有些地方写得过于单薄而杂乱，在具体A股实践也许会有点水土不服。
- 很翔实的财报数据。
- 不懂投资，书中的数字看起来就很枯燥，只能当故事看看了
- 巴菲特好多案例都不是个人投资者能学的
- 粗略读完，很不错的对巴神投资案例的解读。需要认真、详细的笔记，而且最好是把自己代入到决策现场，尽可能地从当时的环境思考巴神已经做出的投资决定的逻辑。
- 国内个人投资者崇拜巴菲特，但是通过这本书可以看出巴菲特并不是一个可以被普通投资者效仿的对象。首先，巴菲特从早期开始的股本就足以影响到管理层，接触到高层，评价他们的性格和能力，这样就可以获得比一般投资者更多的一手信息，甚至私有化公司让管理层在没有股东回报压力下尽力谋求发展。其次，巴菲特通过市场直接交易可以不必为别人支付管理费，达到预期收益率可以较少承担风险，并可以选择优先股等多种投资方式达到预期收益率不必拘泥于普通股的单一形式和回报方式。第三，巴菲特通过收购金融机构可以扩充自己的资金池。但是本书仍然为我们提供了很多值得学习的经验，例如，钻研同一领域并反复投资，对公司持续增长的追求，对股票估值的逻辑（资产净值，安全边际，市场预期），最不济也可以通过本书理清看财报的逻辑。
- 对于行业的逻辑分析还是弱了些
- 20个多是经典案例，包括华盛顿邮报、可口可乐、富国银行、GEICO等，主要是从中可以窥探巴神的操作之变化，及不断进化的投资体系。
- 投资哲学与投资策略，投资的道与术 年销售收入增速和年利润增速是关键指标 增速至少超过10%，最好超过PE PE<20，最好<15 ROE>15 市盈率超过20倍是高估值状态，起码不便宜 持续增长的稳定性，市场增长空间、销售潜力和前景看好 公司必须有成本优势，必须有市场占有率，竞争地位，产品品质 稳定增长压倒一切，波动性大的尽力排除或避免 投资策略没有万能的，必须根据市场变化进行调整，与时俱进，以变应变，投资的灵活性
- 市面上比较少的，以案例分析为导向的巴菲特分析书籍，适合实战研究，有很大启发。
- 2021年No.3，翻译太差，案例写得也比较浅，还是推荐看《巴芒演义》吧
- 尽管部分观点和作者看法有异，但强烈推荐精读并反复对照体会，最好动动笔和计算器，尝试代入时代去理解巴菲特的投资逻辑，理解后有思想质的飞跃。
- 2020/013 我还是希望有本书 在分析巴菲特投资案例的时候 能够数据先行 用投资前的长期数据（比如十年）来找出巴菲特做投资决定的潜在共性 不过这可能也是我的一厢情愿吧
- 难得的投资实例分析。涵盖了银行，金融，保险，交通，能源，消费，及科技行业的投资案例。ROTCE，保险行业的准备金分析等观点也是很有启发。
- 很好的一本书
- 对普通投资者来说，参考意义不大
- 投资看上去很轻松，深入下来有大量信息分析、趋势判断、估值计算，做到最好也不一定能够成功，还有很多不可预料的因素统统归结到运气，这种概率游戏看似简单，其实大部分人都不适合。作为一个不靠谱的业余投资，首先心要敬畏，赚钱不容易，亏钱快得很；不熟不投，在日常生活和工作中细心发掘好的标的；心态放平，用自己不着急用的钱，时间是你比专业投资者的优势；多思考故事的逻辑，不把感情投放在内，投资只是投资；热爱生活，心情总会随之起伏，但不要被左右了，总还有更多有意思的事情需要你。
- 买股票就是买公司。 与其说是股神，倒不如说是资源的整合者
- 价值投资是一个复杂的系统性工程，绝非中国巴菲特们那样喊几句口号就行。
- 粗略地翻了一遍，有些指标没有仔细地对照报表去计算。作者是有自己的逻辑和视角看待巴神的投资决策，这还需要二刷好好琢磨一下。最后两章，是结论性的精华部分。总体地讲，同样是案例集，本书比《巴菲特的第一桶金》内容更详实，更有逻辑。
- 喜诗糖果等收购过程写假了，其他有时间再看
- 2019年第52本，巴老投资过的公司挼一遍，20个投资案例。通过本书的可以了解巴老的投资逻辑和投资思路，尽管这个思路是作者总结出来的。巴老最重要的特质可以说是其专业知识的广度。这20个案例，主要是保险：国民保险公司（3000万美金的保险浮存金，纸PE、PB）、GEICO（结构性成本优势，可以改善经营问题）、通过再保险（看不懂保险行业），传媒：华盛顿邮报（10倍PE，又一家有竞争优势的企业）、布法罗晚报（业务经营有提升的空间）、大都会广播公司（现在的在线视频网站+电台+公众号，是不是当初的传媒行业，还是内容+广告模式，只不过搬到了线上，有了大数据，更加智能化。研究下视频网站，音乐网站，电台。）。家居消费零售：内布拉斯加家具卖场（超低的管理费用8.5倍PE，老板高度诚信，对人的投资）、喜诗糖果
- 看看老巴的投资案例，设身处地学习思路。关键在于分析的思路和要点。具体的指标和参数方面。a股和港股的估值体系与美股并不相通。最终要以企业老板的心态搞投资。
- 案例的复盘模拟以及最后一章对巴菲特投资方式非主流的深入思考都很值得细细品读。
- 有些案例，还不算深入复盘，不过已经很不错了。
- 从最初的定量逻辑驱动逐渐演绎为后来的定性逻辑驱动，不同案例体现了这种视角的变化，观看这个过程的展开是件很有意思的事。
- 适合入门，一个一个的案例，有些内容没有展开，最好可以有扩展阅读，深入思考
- 详细讲解了巴菲特主要的投资，结合当时背景分析了估值、决策的过程，值得一读。
- 一家企业的真正价值是其未来利润的某种合计值
- 写的很好，把巴菲特精髓写清楚了。
- 投资者不应该逆市场强推某种投资风格；相反，他们应该构建适于不同市场环境的不同投资风格的专业知识。在机会出现的时候，能够及时抓住机会；同时，在看不到机会的时候，不要降低投资标准而为之。
- 其实巴菲特是买企业产生的现金流，来投资二级市场，所以他毕竟看中现金流，毕竟这样会有源源不断的资金供应。喜诗糖果，和一些保险公司产生的浮存金。
- 作者搜罗并解读相关的资料，还原历史抉择中的巴菲特，每个阶段、对每个标的如何思考价值，非常好的一本书
- 一份落在实例的公司价值分析投资研读心得，综合了历史，行业特点，业务模式，估值定量分析，财报中隐藏的投资者关注点，以及对巴菲特方法论和动机的推测。对巴菲特投资逻辑几次转变的分析很精彩。巴菲特对管理层深入了解的条件，以及控股后带来转变的价值释放，雄厚而稳定的便宜资金，让普通人很难直接效仿。但这种复盘仍然充满魅力是因为其中展现出了巴菲特所坚持的平凡却普世的道理。
- 个人觉得一般 数字错误挺多 没怎么看下去 这是出版印刷的问题 案例本身非常有参考性 有个指标 息税前利润比已投入资本 确实让我耳目一新
- 相比于之前出版的《巴菲特投资案例集》，这本书要好太多。前者几乎完全抄袭于巴菲特的信件，几乎没有太多作者个人的分析。而这本书则是搜集了更多的信息，并且作者从更严肃的角度思考了为什么巴菲特会选择投资这些公司。我还不得不提及本书的译者翻译了相当数量的估值类书籍，并且翻译质量也属上乘。书的内容我给四分，翻译再加上一分。同时我建议读者最好先具备坚实的公司理财知识。有太多所谓的价值投资者往往沉迷于浪漫主义的分析，缺乏坚实的基本功。典型的案例比如雪球网上所有看多神州租车的分析。缺乏基本功的体现就在于罗列公开数据，将任何回购行为视为利好，随意给予估值倍数并带有莫名的自信，同时对于明显的公司治理问题视而不见。
- 就还可以，案例不经过自己分析，读完了没有太深刻的印象。巴菲特其实大部分投资是股权占比大到了可以对管理层产生影响，他对管理层在投资中的看重远超一般投资者。
- 作者最后的两篇经验总结是全书最华彩的部分。关于美国运通、GEICO、美国航空集团的讨论较为深入。其他有些章节有凑数之嫌。归根到底，这是一本作者自己学习巴菲特的学习笔记，作者是学到最多东西的人。借作者的光，我们也有所成长。感恩，感谢。
- 作为第三者，比较客观地回头看了老巴的投资案例。全篇最后一句话是精华，即老巴作为全职投资者一年也只能发现几个投资机会，并且大胆买入耐心持有。作用小散的我们，策略应该是向大佬抄作业，抄当时的投资逻辑及投资行业，但是具体公司不一定，因为你的资金量比较小。
- 1. 第一次阅读完整的一本国外投资书籍，耗时十天。这本书从一个总结的角度，讲了巴菲特的20个孔，让我对巴菲特的投资重要标的，大致的投资方式和投资逻辑有了解。2. 最后一章的总结有一段话➕一句话很有启发，那段话：概括巴菲特的三种投资方式（买便宜货，套利，收购改善），为了取得的成就是市场下跌时，组合跌得少，因为有安全边际，市场涨时跟上涨幅。 那句话：巴菲特全职投资，一年只选出来几个好标的。3.最后一段话让我感受到有安全底仓是好的缓冲。那句话让我感受到自己需要通过这样的努力和运气，去做到，是要付出的，没那么简单的➕看好一个行业，用行业基金或者龙头龙二龙三构建组合的方式，也大概率会有不错的成就。4.巴菲特那么厉害的人都有芒格作为支撑，我其实投资路上，也需要像风控路上需要有小伙伴一起一路交流前行。
- 书是好书，但翻译不行
- 了解选择值得投资的公司的分析思路
- 深入分析了巴菲特的投资案例，有具体的数据和计算，展现了几十年里投资风格的发展。巴菲特的投资多基于对行业/公司的全面了解，着眼未来发展，并且不介意用合理乃至略溢价的价格购买好公司。
- 把巴菲特的经典案例都做了总结，以当时情况的视角来分析了企业，并不是以回顾的方式开启上帝视角，比较客观，比如对于伯克希尔的收购，虽然巴菲特日后多次表明不是好投资，但是在当时看来不管是企业质量还是价格都是不错的，算是用便宜的价格买了差不多的企业。看了之后，觉得还是深入研究企业之后才能安心的对待波动，一辈子只要做几个好的决策就可以实现质的飞跃，决策不在多，而在于深入研究思考后的成熟。另外，唐朝老师之前说的错误怎么没有找到。
- 对案例的分析感觉有些简单，但之前在市面上没有发现对于巴菲特具体决策过程的书籍，所以，有总比没有好
- 假设自己在做决策
- 其实说起来，巴菲特坚守的投资策略是很简单的：买便宜的，高品质的公司，足够便宜就有足够的安全边际，而高品质代表着可持续的盈利能力。 但如何挖掘到一个好的投资标的又是一件非常复杂，艰难的事情，需要运用你坚固的专业知识，需要花费你大量的时间，精力以及耐心。 巴菲特是这样做投资的： 1、守在能力圈内，做全面，细致的基础调研，抓住关键高效的信息，最大限度地理解有效信息的内含价值，并反复利用这种知识； 2、花时间去寻找利润增长稳定性很好的企业，对标的公司的未来前景作出可靠预测； 3、不拘泥于某种投资策略，构建适用于不同市场环境的不同投资风格的专业知识，机会出现时，及时抓住它；没有机会时，不降低投资标准； 4、高度关注优秀管理层。 说到底，价值投资是一个系统性极强的复杂工程。
- 看得出来，作者想写的专业一点，但是分析框架太机械，无非是报表、管理层评价、EV\EBIT、PE这些数据的罗列。对产业和行业的趋势及变革、企业核心竞争力这些大方向定性的分析太少，不够性感。因此也看不出巴菲特的伟大。
- 很好的的一本书 每一个案例从各个方面解读 估值过程很值得学习
- 看了评价很好买的这本书，但是真的太基础了，作者连投资的门都没入，就是一个投资小白，或者学术分析，离实际很远。这本书初学者都不适合，因为隔靴搔痒，跟新闻记者差不多的水平，搬弄一大套表格好像很认真的样子，实际什么都没说。太差了，学术垃圾。
- 对于了解巴菲特的投资思想很有帮助。
- 从作者的眼里看巴老怎么投资...例子选得不足够有相关性...多看f13
- 我觉得巴菲特所挑选的标准作者没有侧重剖析，而是研究企业财务数据，我记忆中巴菲特好像说过息税前利润没有参考意义，但作者貌似很喜欢拿这一点来作衡量？
- 记录型的书，看完大概了解了当时当地是怎么想的，但是对于非从业人员，看这类孤立事件的事后复盘很难感同身受或者get到其中亮点，所以就平平淡淡看完，没太多启发
- 对于社畜聊胜于无，反正就是你得找到企业长期向好的趋势或者是快速捞一笔出来，都能赚钱
- 在定量方面，巴菲特比较注重企业的持续增长和已用有形资产的高收益率；定性方面，理解企业经营的决定性定性要素，并善于抓住市场和事件给与的机会，如美国运通，GEICO,华盛顿邮报等 相对来说巴菲特中期投资的公司比较有参考意义，识别到优秀的企业并且买的非常便宜。
- 写得很好，可以更深刻地感受到巴菲特一生投资策略的变化~
- 配合亿万一起食用
- 估值的核心是公司创造复利的能力、成长性。即：有前景+结构性优势+高ROIC+可持续的增长。
- 2018.07.14 购于多看阅 2019年6月19日 很快翻了一下，准备第二次好好研究
- 四五十年前的巴菲特就已是投资顶级高手，投资的案例变化也是巴菲特投资风格的变化记录。很好的理解价值投资
- 这本书看的时间跨度有点大了，中间由于有事情耽搁掉了。总的来说，作者对巴菲特的投资案例的分析还算是可圈可点，由于之前接触的案例分析的知识较少，所以通过这本书开始确实学到了很多小的知识点，比如有形资金收益率啊等等，等到看后面的一些案例的时候，就能够稍微跳出案例分析的细节，站到一个更高一些的角度来看这项投资。很多时候，投资更多的是一门艺术啊！
- 3 大概看了看，细节很翔实，但point无非价值投资。
- 干货十足的好书。读完《我的一生略小于美国史》后，又读了本书投资华盛顿邮报那一章，基本上明白巴菲特买邮报的逻辑了。 在基本面的认知上，比其他投资者更胜一筹，基于一些关键性的洞见做决策。
- 管中窥豹 有形资产收益率 以及EV/EBIT
- 比投资案例集那本书好！ 银行保险业投资要点：当一些保险公司刻意追求保费收入的增长时，国民保险公司却以盈利为目的，相对保守谨慎。 在“二战”时的“糖配给”（原料短缺）时期，当别的糖果公司偷工减料，喜诗不仅保持配方不变，而且从不囤积居奇。(万科也不囤地，对上下游利益照顾的很好) 激情是一个重要的成功要素。你会常常在家族企业里找到这种要素，而在专业管理的企业中，发现它的概率就不是那么大了。(长期激励的问题，职业经理人制度对应的是股权激励，但家族企业换代风险比较大，任命也可能有裙带关系。)
- 结构和条理很清晰，值得学习。
- 针对巴菲特投资的具体案例进行分析的书，按照时间顺序可以看出，巴菲特投资风格的转变。 对于巴菲特早期投资案例分析比较透彻，因为烟屁股型的公司从数据可以判断，后期案例的定性分析论述不足，有些案例甚至比较缺乏。 对管理层的重视是定性评价投资是否成功的关键。 对于所罗门和航空这种巴菲特并不熟悉的公司，普遍认为这是巴菲特投资失败的案例，实际上巴菲特在这两个投资中也赚到了钱，因为他只投资了优先股。从这可以看出，巴菲特对能力圈的要求，以及对投资的谨慎。 巴菲特并非只投资二级市场，实际上他有不少一级市场案例，甚至直接把部分公司进行了私有化。他也并不是只坚持一种投资风格，而是不断进化，甚至进行过套利交易。
- 巴菲特的投资没有仅限于便宜的股票或资金收益率高的企业，也不局限于某个特定的方面（如，增长）或深厚的价值。实际上，巴菲特的投资生涯处在持续的演进之中——究其原因，部分是受市场机会的驱动，部分是由于巴菲特自身的精进，部分则是由于他所管资产的资源属性和局限性。与此同时，有些投资标准则贯穿于其整个投资生涯，诸如诚信和称职的管理团队。其他方面，像持续的增长、公司创造复利的能力或公司对巨额资金的需求，则是随着时间的推移而演化精进的结果。这种演化精进使巴菲特从成功地管理一家私募投资合伙企业，转型到成功运作一家全球最大的投资机构之一！
- 投资者不应该逆市场强推某种投资风格；相反，他们应该构建适于不同市场环境的不同投资风格的专业知识。在机会出现的时候，能够及时抓住机会；同时，在看不到机会的时候，不要降低投资标准而为之。在当今的投资行业，许多投资者把自己的投资策略定义为一种形式，诸如，“价值型”“增长型”或“事件驱动型”。巴菲特超越了这种策略定义；他不仅按照流动资产净值法选择标的，或仅仅投高品质的企业或仅仅投优先股。相反，他是把自己的投资策略与市场状况和个人投资计划有机地进行匹配。
- 看完了20个巴菲特投资案例 ，总结如下 : 1 安全边际，巴菲特对安全边际的严苛 ，经常让他在全美这么多股票当中，找不到一只满意的 。他要的安全边际就是大盘跌的时候，这只股票抗跌的能力，甚至必须包含一个市场未发现的价值在里面 。前期参考Pe ,Pb较多 ，中后期主要看管理层运用利润（边际资产）的能力。 2 持续增长。因为很多周期性，新行业股票未来的需求很难琢磨，管理层的想法他也未知，所以他对需求不太容易改变的行业相对热衷 。消费，金融居多 。 3 信息质量。需要各种数据去调研该公司的业务。 4 管理层。管理层是一切的根本，特别是CEO .在投资之前，一般都会去聊聊，在他的人脉里面问问。
- 本来期待坐着能多做些当时的媒体报道、他人观点什么的，特别想知道当时除了巴菲特之外的人对这些投资是怎么看的，有点可惜，总的来说还是很不错的书；感叹巴老的耐心真是惊人
- 已经提炼分析框架
- 直接通过案例学习，比直接学历投资理念会好得多
- 从案例入手，那个角度很新颖。具体估值的演绎规程 有点没看懂，过段时间还要再看看。先要做好准备工作，就是把张新民的付费课程先学习。
- 工具书，background research
- 除了佩服笔者对财务和估值分析的水平之高以外，笔者对企业的分析不局限于财报本身，对案例中每家企业的经营运作以及所在行业都有很深入的了解，这些“秘密”都潜藏于注解之中，可以看出笔者对每家企业分析中都查询了详尽的行业与企业资料。虽然笔者专注于案例分析本身跳过了自身投资理论的分享，但是不难看出，在做财务分析和估值之前，详尽的基本面分析仍然是投资分析的第一要务，投资一家企业需要理解其业务运作方式，能力圈决定了你的投资思维宽度！
- 草草读了一遍，读巴菲特还是要读股东信
- 巴菲特的投资逻辑并不是局限于现在的低估，投资思路非常灵活。他也会关注不同的投资工具。 我愿意把20个案例分为： （1）绝对低估型：低PB投资且存在亮点型。比如桑伯恩地图、邓普斯特农具 （2）套利型：德州国民石油公司 （3）困境反转型：拥有较好基本面但是暂时面临舆论或者经营压力的公司。比如美国运通、政府雇员保险公司、可口可乐 （4）创始人脱手型：拥有良好经营但创始人选择脱手。比如国民保险、喜诗糖果、布法罗晚报、内布拉斯加家居卖场 （5）市场环境造就特殊机会型：大都会广播公司、所罗门公司 （6）市场下跌环境造就机会型：富国银行 （7）协同效应型：通用再保险公司 （8）稳健经营型：中美能源公司、北伯灵顿公司、IBM、华盛顿邮报、美洲航空 （9）政策扶持型：伯克希尔哈撒韦 以后可多关注这些类型的机会
- 第一本给我不一样视角的巴菲特投资书，值得反复阅读品味，读来感觉大部分的巴菲特研究书都只是浮于皮毛，只是比较浅薄的解读
- 老巴早期还是鲜明的捡烟蒂风格，后来逐渐更看重报表外企业的无形价值，这本书可以很好的学习巴菲特如何打自己的20个孔。
- 信息量很足，对以前投资的分析有理有据，不再是事后诸葛亮式的判断，有所收获
- 发现好多都不懂，有一些金融的知识已经忘的差不多了。一边看书一边在知乎上查相关的词汇，比如市盈率的概念，还有企业结构性。感觉CFA一级的知识已经忘的差不多了。
- 案例分析不错
- 一部通过案例了解巴菲特的投资逻辑，更深入更具体的了解巴菲特的投资实战经历，并看到他从早期的“烟蒂”风格到中期晚期的价值成长风格，提出了巴菲特的投资原则——信息、管理团队、利润可持续性、结合市场的投资风格，值得二刷，尤其是要补完财务课后回来接着读
- 就是A股很难有这样的机会……
- 我们能从巴菲特身上学到什么？ A 信息的质量 B 利润增长的持续性 C 让机会驱动你的投资风格 D 一切都取决于管理层 -一次成功的企业经营经历 -CEO要么是企业的老板，要么是全身心地经营企业的经理人 -一个经理人应该具有绝对的诚信
- 讲真，我看过原版所有的巴菲特致股东信，信件很多关键信息并没有透露，能把这些信息挖出来，真的很不容易了。
- 20个投资案例，基本囊括了巴菲特年轻到现在所有重要的投资目标，从早期的格雷厄姆氏的纯价值投资，到后期愿意为优秀企业支付一定溢价的价值成长投资，方法虽有变化，但是巴菲特对于企业管理层的看重却一直没有变，这一点我想也是普通投资者无法复制的，毕竟我们无法像股神一样和企业高管面对面讨论
- 比较详细分析了巴菲特投资的案例 ，有当时被投资企业的财务信息和估值分析
- 展示巴菲特三段时期的投资案例，最有借鉴意义的是第二个时期的巴菲特投资案例，但是每个案例缺少了进一步的背景和全面分析，只是从财报上做了分析，个人理解公司的属性优先于财报分析，按照唐朝的说法财报是用来排除企业的。
- 挺有啟發的，不錯
- 20个案例给出的各自企业的3张表和估值测算，值得反复咀嚼
- 非常仔细详实的复盘了巴菲特经典投资案例的初衷
- 更加坚信价值投资的重要性，投资远远没有那么简单。
- 小费雪曾评论巴菲特，“每过十年他就会进化一次”。巴菲特的投资生涯确实在持续的演进之中，与其它过分关注盈利质量不同，巴菲特始终在以企业主的眼光去评估企业的基本业务和可持续盈利的能力，这也是伯克希尔转型成为企业集团，普通人难以模仿的原因。
- #2020.040# 看得出来作者是带着思考去写每一个case的，然而这本书如果不是业内人士基本上完全没法读……姑且不论几个人混翻带来的翻译腔问题，整本书的写作思路更像是投资领域的case study报告而不是同读者分享的写作。常常出现一片连绵数页的资产负债表现金流量表和利润表，然后完全留白期待读者自我领悟……也许是个人功力不够吧，真的是理解不能……
- 阅读此书，第一先感受产业和公司的基本面，第二可以代入老巴的视角，分析当时入手的估值，为何有些股需要极大的安全边际才购买，有些甚至能承受溢价。第三可以细细品味名誉的价值。
- 有真实案例，非常好，只可惜案例分析不够深入。