作者:大卫·F·史文森
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网友评价：
- 作者在书中先讨论了捐赠基金的目的和目标，明确资产配置是实现投资目标的核心。然后继续介绍了实施成功资产配置的关键细节，包括投资理念，资产配置管理，传统和另类资产类别的介绍。最后介绍了如何保证决策有效性的程序。 虽然本书说的是机构投资者的投资策略，但作者认为好的个人投资者和机构一样都擅长积极管理，追求低风险的投资回报，收益由资产配置驱动，严格执行资产再平衡策略。
- Stevevai1983 推荐
- 翻译的很用心
- 重剑无锋，大巧不工。说的就是这种书。
- 适合行业外的朋友看看
- 本书一半以上都在介绍耶鲁捐赠基金，没有达到内心的预期😕😕
- 强调了资产配置，虽然针对机构投资者，但是中间的内容值得个人投资者看看。
- 个人投资之路的理论指导
- 把机构投资的基础框架列举出来，很好的教科书。但是缺乏实际操作的细节，这些才是决定耶鲁基金成败的关键， 还是有保留的。
- 挺好的科普读物。
- 没有感受到创新在哪里
- 主要讲机构管理，对个人投资者作用不大。确定机构投资目标和投资理念-选择合适的资产配置-对于不同资产类别的分析-有效管理投资，流程条理比较清晰。
- 资产配置的ABC，机构投资者的入门。
- 资产管理业的意识形态和价值观的圣经
- 主要想学习一下，史文森怎么管理波动的。
- 被推荐看的，看不出有什么新思维，纯当了解接触吧。听说是耶鲁基金的大牛。
- 他有很多的Insights，也对机构投资提出了很多不同以往的看法。
- 这本书推荐的很多，但是看了没什么感觉。或许是因为看得太晚了？ 感觉看看书评就可以了。
- 认同其投资及其筛选投资机构的理念，方略更适合大型机构基金
- 翻了一下，对我意义不大。
- 苦口婆心用事实告诉你不要走错误的路
- 质朴可信，可作教科书；守正用奇，长在守正。对于小型的创新机构而言，资产配置理论和不断的再平衡实际意义不大，专注于特定领域更容易成功。但斯文森对投资领域的拓展和基于产品风险收益来定义资产类别，很有启发意义。值得不断翻读。
- 内功型投资书籍，资金体量没达到一定程度吸收的东西有限
- 可以作为建立投资组合的参考书
- 1教育机构捐赠基金的目的是提高独立性稳定性教学环境 2投资工具资产配置择时证券选择，分散再平衡逆向 3关注风险是投资管理的核心 4股票收益基于股利和估值提升 5风投和私募关键是股东和管理层利益目标一致
- 对现代投资组合理论的最佳实践，克服了理论的诸多缺陷
- 再次重温还是觉得很厉害，又有了新的感悟。
- 这唬人的分数。。。感觉随便一本教材写得也就是这点东西。也有可能是同类书籍看太多，审美疲劳了。投资里的真相就是永远没有法则般的规律，再美妙的投资故事只有事后才能变得清晰。所以如果真的要像孔子总结诗经那样“一言以蔽之，思无邪”总结出最重要的投资理念的话，那就是"无偏见"。
- 好书，有理有据有实践，机构投资者必读。
- 有一些洞见，适合机构投资者也适合个人投资者。对个人来说，投资管理也需要满足固定支出和资产购买力增值这两个目标，也需要在不同的资产类别中做选择；但是用capm模型做资产配置还是太学院派了，定性判断更重要些；另外，对于fof以及除了国债以外的固定收益产品的评价很到位。
- 写的特别好，很实用，但想到以后工作要相伴，莫名的从眼睛到脚趾的压力无法摆脱
- 具体投资上讲的不多，主要是对管理人公司组织建设和内部管理方面的一些分享
- 不适合散户，更多内容是基金经理范畴，而且是美国特色
- 张磊的翻译挺不错的
- 机构投资的资产配置逻辑
- 耶鲁大学基金的投资之路包括国内股票债券基金房地产新兴市场股票固定资产等多种投资方式的详解，1选对投资类别2选对时间平衡操作
- Focus on the downside and upside will take care of itself
- Hillhouse张磊的老师，诺贝尔经济学奖托宾的弟子。
- 机构投资圣经。对于大学捐赠基金的运作阐述很有借鉴性，尤其是对于非营利性机构的特殊性要求：低风险，稳健现金流支出，同时还要实现高回报的情况下如何进行资产配置，对于不同资产类别的收益，风险，相关性也做了详细阐述，公司债的负偏态分布的收益问题，支出政策制定，再平衡问题，间接杠杆概念，重置成本，通货膨胀问题，存活者偏差，回填偏差。股市收益四部分构成。。。。。
- 适合多读几遍，几年前第一次看的时候没懂
- 经典就是经典，的确是一本有营养的书
- 您才是大师！我完全佩服
- 这位大哥胆子大脖子粗，谁都敢喷。说出不少真知灼见。这本比 非同寻常的成功更有意思些。毕竟那本是给个人投资者写的。
- 确实是LP必看
- 1.资产配置决定收益，分散投资是免费的午餐。2.短期择时期望为负，但再平衡的纪律是绝对有效的。3.流动性不重要，需要恐惧的是失败。对个人投资者来说，本书有太多用不上的知识，但其内的论断都是非常有用的。
- 持续的再平衡操作可以在控制风险的同时获得超额收益。
- 感觉是把cfa的portfolio management板块的教材又读了一遍。 当然我觉得实际应该是耶鲁大学基金做的太好，太有市场影响了，影响了cfa教材的编写。确实有体系，同时长期基金又需要非常高的职业操守来承受巨量资金受托管理的重任（诱惑）
- 2018.12，第一篇草读。
- 楼继伟和我都推荐
- 理念是差不多的，分散投资，逆向思维，不要下太大注
- 读完后感觉自己是个巨人面前的小学生..... 太牛B了! 再读,再三读!
- 投资扫盲书，资产配置讲的很清楚
- 看懂了机构投资的思想
- 跳过了不少只适合机构投资者的章节，打不了分。总的来说感觉说的很详实，几乎面面俱到，机构投资者作为核心指导书很适合。重点思维比如不择时、定期再平衡、低流动性带来高收益但也有更高的头部聚集效应等对个人投资者也是很适用的。
- 正规军的玩法，神作啊。。。感谢京东的折扣。。
- 重构了我的投资
- 跟〈不落俗套的成功〉很多内容类同，但深化一些
- 对portfolio management没有爱，读起来比较无聊
- 厘清基础的投资组合概念，对形成基金经理组合的基础思维是挺有用的。
- 可读性稍微有些差，不过还是有所启发的
- 前面讲的很多东西还是比较基础，能吸收应用的东西不多。后面部分还是干货比较多的
- too菜to独立思考
- 推荐中国机构必读
- 选股和择时是艺术，资产配置是科学。同时掌握艺术与科学的，不知世上有几人。
- 对于想获得超常收益的逆势投资理念没有进一步阐释，感觉像赌博，还是有点赞成那个反对的董事所说的：成功了是侥幸，失败应承担所有责任。不知这次次贷危机对他们基金影响怎样？
- 2011。扫盲。
- 与基于共识相反，多数成功的投资源自逆向思维。但并不意味着逢低买入，而是对于市场越不看好的标的，越要对基本面进行认真分析。为建仓找到充足的理由，在市场质疑时不为所动。逆向投资决不能为了逆向而逆向，所有的决策都是来自于对公司基本面的研究和预判。
- 题目是机构投资的创新之路，因此作为个人投资者，只有部分借鉴意义。其余部分对个人投资者来讲或者不具有可操作性，或者不存在类似情况。 但是，即使是有用的一小部分，也是逻辑清晰调理清楚。
- 对个人投资者，言过其实一本书吧，里面讲的这些和教科书无异。偶尔简单灵光一线的时候，更多是碎碎念的一些关于资产配置、择时、择股的知识，非常粗糙。另一方面，这个书侧重于基金管理人管理基金的一套方法、流程、经营策略的书籍吧
- 书是非常好的，把非常复杂的东西说的非常简单，很需要实在功夫和深刻的洞见。书前楼继伟的推荐有一种黑色幽默的感觉。不过更能证明是部好书。值得再次重读。
- 机构投资理念和思路的经典之作，大卫.史文森绝壁是人生偶像
- 今年再度一次
- 每天清晨阅读，断断续续一个月读完了。资产配置、择时和证券选择的权衡，流动性和收益之间的考虑，都很有启发。无论作为投资人还是投资经理，都值得一读。印象很深的是，资产保持高流动性，才能在真正的机会来之时，全力一击。
- 核心点就是分散化投资，读起来像教科书，却又没有像教科书那么有条理，没什么意义
- 低风险不是低收益
- 感觉并没有《股市真规则》或者《证券分析》好用，主要都是资产配置，对个人投资用处不大。
- 经典之作，非常值得仔细钻研
- 看不懂，不好看
- 值得一读再度
- 立论确实很高，对于我来说，如何能够将其观点消化并为我所用是我未来需要大量学习的。
- 耶鲁大学捐赠基金的管理人大卫·斯文森其实在机构投资界的名气不亚于巴菲特。如果说巴菲特，芒格的投资理念最适用于个人投资者的话，大卫·斯文森的投资理念从一开始就站在一家受人之托管理他人资产的机构的角度。斯文森从机构的角度阐述投资的基本理念和方法，提出了【机构投资组合管理三种主要的工具】【证券选择是零和游戏】【投资管理的两大信条】等理论观点。
- 真好啊，大道至简，做了这一行才知道初心有多重要。
- 组合是唯一免费的午餐
- “房地产业的三大秘诀是地点、地点、地点，选择投资经理的三大秘诀是人品、人品、人品”。还有作者对长期投资长期考核、价值投资、分散投资的坚定信念，对投机、择时这种loser's game的深深鄙夷，刷新了我长期以来基于国内机构长期投资的种种“常识”。看完只觉得荡气回肠，十分敬佩。
- 其实如果把机构投资理解为养老投资，那么这本书还是挺有用处的。对于长期和中期支出目标的区别，不过养老只需要保证自己挂之前还有钱可花就可以了。作为资产配置的成功范例，对于资产配置及再平衡的讲述实在有些简单。不过对于各种资产类别的分析很具体，尤其对除国债外的其他固定收益类资产，以及实物资产的分析，是其他投资书上很少见的。对于流动性差的资产的差额，建议投资在保守类的资产中！
- 高屋建瓴，大师杰作！！！
- “长期行为和独立思考。”收获很大的工具书
- 大类资产配置的逻辑很有价值
- 从此Swensen一生粉
- 分散化的资产配置以及再平衡，get到这两点足矣
- 这些开创者无一例外地与熊彼特的创造性破坏和德鲁克的企业家精神联系了起来。也就是说这个圈子里最出人才。
- 无论是和作者还是和译者都有莫大关系。训诫我，毁灭我，造就我。Thanks Lei.
- 丝丝入扣，NB死了！
- 每次读都有新的启发和思考，特别是对管理人公司组织建设和内部管理方面，有很多问题的解决方案。
- 一些迷糊的想法豁然开朗
- 机构投资的经典，包括机构投资的目标，资产配置，是否要择时，不同类别资产的分析（证券选择），投资步骤（业绩评价，决策，内控）等，
- 要做出正确的决策，投资者所需要的知识是无止境的。成功的基金经理要想开发出高明的投资策略，不仅需要掌握金融理论，还要洞悉人类心理特点，深谙历史发展之道，并且通晓时事的来龙去脉。管理好风险，收益自然就有了。建立个人投资框架。
- 私募发源之本 | 刚拜读完大作，老爷子就离世了，缅怀一下。“Rich understanding of human psychology, a reasonable appreciation of financial theory, a deep awareness of history, and a broad exposure to current events all contribute to development of well-informed portfolio strategies.” 2021/05/07
- 学习了很多风控的理念！
- 应当在以后的人生多读；所获良多。
- 第一，明确目标，平衡当前和未来。 第二，股票收益率长期最高，相对债券。 第三，另类投资，房地产，林业，石油能源，风险投资，杠杆收购等等。 第四，基金不可靠，规模越大收益可能越低。好好看年报，看季报，寻找矛盾地方，真实地评估。不要被明星光环迷惑。 永远独立思考，谨慎分析。 感觉比cfa原版教材讲的浅的多。如果楼推荐这样的书的话，我建议先去推荐一下cfa教材还有国外金融硕士的ppt。 相较于理论，更想看一些实践的东西。
- 该书对投资机构具有较大的指导作用，对个人投资者而言，可以从机构投资者的视角获得不少战术级知识。 于己，对投资目标建立、分散化投资、再平衡有全新的认识。
- 张磊翻译、楼继伟作序，致敬史文森
- 值得反复阅读，尤其对于资金量大的人。
- 终于断断续续把这本书有看完了：1、基于长期资产配置目标的再平衡策略，并利用一定比例的另类资产投资提高资产的整体的收益率；2、委托代理人问题贯穿于全书，比我想象的复杂得多；3、基于长期投资目标和逆向思维；4、最后一章关于信用债和资产支持证券等非国债固定收益率产品的评述，让我明确以后自己不会把它们作为标的
- 里面有很多不错的案例，详细介绍了各种类型投资的预期回报率，理性投资者必读
- 积极型投资经理最需要关注哪三点？第一是人，第二和第三，还是人.....
- 机构投资策略，对个人投资者的借鉴有限，但还是值得了解的。
- : F830.59/5004
- 主要是讲资产管理，介绍各种资产，有理有据
- 你知道靠的还是校友资源
- 有些结论还是蛮有用的。这本书没有想象中的精彩啊。
- 对我好像没啥用
- Endowment案例/决策程序/David Swensen
- 主要就是投资股票的创新，但中国国情下弄啥也没用呀
- 大师经典之作
- 为什么买指数更靠谱，那么少人买指数？巴菲特说对了一部分：人人都想致富，但很少有人愿意慢慢致富
- 做一级市场的fof多一些，对这位LP爷爷是打心里膜拜的。对于资产配置的整体方法论，核心是通过配置低流动性资产，充分挖掘被市场低估的资产，发挥主动配置的意义。
- 关注风险、股权导向、分散投资、严格再平衡、在信息反映不充分的领域发现超额收益。。。讲资产配置的好书！
- 机构投资者的投资圣经，堪比查理芒格穷查理宝典和格雷厄姆聪明的投资者的传世之作。
- 机构投资圣经，专注于投资策略
- 对于现在的我来说，这本书内容其实大部分都知道了。从中学到两个极其重要的知识：1、资产配置和动态平衡，可以不牺牲收益降低风险；2、公司债是没有必要配置的。
- 明白了资产配置和适度分散的意义
- 机构投资组合管理，个人投资者亦可借鉴
- 一般人不适合读…当然，水平的确很高。 一般人不适合是因为，用不到……
- 机构怎么想的呢？机构应该怎么想呢？个人投资和机构投资其实质一样，但仍有很多细节不同~
- 大道至简的一本书，通过良好的职业操作，和成熟有据的运行规则获得平稳和持续高于β的年化收益，书中提供的思路实操性和可借鉴的价值都非常高。
- 不要投资公司债；可以投资林地；可以投资油气储备；VC要找对人；主动型的基金大部分都不怎么样；实在啥都不懂的，干脆被动投资吧
- 又是屠龙之技。。。不过写得的确很好，对企业债和美国国债的看法，以及对另类投资的分析都很精辟。
- 前面关于基金管理的特殊点还挺有趣，后2/3大概就是组合管理教科书
- 定期再平衡。
- 抱着对一代大师的仰慕来读这本书，感觉有点失望，讲的内容很浅显，内容松散，基本就是初级入门水平的投资知识，翻译水平一般
- 继续读几遍，缅怀史文森先生~
- 这书写得，真厉害，大师之作。
- 对于研究能力一般的个人还是被动投资吧
- 大卫今天去世了，这本书其实讲大类资产配置的较多，对于小资金来讲其实参考意义并不大。但是对于大型机构来讲，这是基本功。 67岁，对于价投圈来讲，这个年龄真的是很年轻了，所以对于自己的健康要重视。ri p。
- 公司债的缺陷：股东与债权人的利益往往相反，管理层向股东负责；可赎回条款使投资者在利率升高或者降低时都处于不利地位；偏态分布收益率的左侧尾部风险。
- 书写的很好，但是更像教科书～～ 陈述各类资产的长期回报，收益、流动性、风险等特征，并穿插各种金融机构奇葩的坑或雷。个人投资者按需所取即可～～
- 教科书风味浓厚
- 书可读性强，直白、直给，操作性强。关键时刻通常某句并不高深的话，就能救命。要简单的句子，因为在紧要关头，只能想起简单的，一句就够，平时的积累也就是累计或巩固这些续命的一句一句。
- 有理有据有节，哥们儿很鄙视高盛啊
- 比较适合机构投资者
- 寻求长期价值，逆向思考，积极资产管理。
- 政策，战略，战术。高屋建瓴，非常体系化，自上而下。颇有一览众山小的味道。不像一般的投资哲学，这本书把投资哲学与操作细节步骤完美结合。不愧为邱国鹭鼎力推荐的几本书之一。
- 2015.5.23-7.25全书略长，核心逻辑：分散化投资可以在不牺牲预期收益的情况下降低风险水平，对投资者而言，相当于是一顿“免费的午餐”。深刻理解这一句话就远远值回书价了。
- 资产达到一定的数额，才能发挥配置的价值
- 耶鲁大学的基金也算创造了神话，比较感兴趣他是如何做到的。
- 定性定量地去分析被投资的基金经理，看他是否关注长期价值，是否能有创新思维。
- 一开始读的时候深感自己的经济学和数理基础匮乏。第二次接着读下去，倒也不难懂。核心：我的理解，当把不同类别高风险高收益资产组成在一起，收益不变，而风险会降低。
- 文笔流畅，说理清晰，其实个人理财都应该参照此书。当然个人投资者无法选择PE基金，也无法看到各种咨询机构给出的数据。
- 很好的一本书。简直是将之前的投资经验做了一番梳理。
- 应该是机构投资方面相对比较全面的书籍，很好的了解到真正的机构投资者所应该关注的点和角度。而且本书提供了一个很好的视角，就是越是接近于市场规模的投资，其所获得的超额收益就越接近于市场平均收益。对于理解被动型投资和主动管理型投资有很好的帮助。我觉得是不是那句话，人终究是不可能长期、有效的战胜市场。
- 全五星! 对于不同资产配置，当期支出与远期（扣除通胀后）实际资产购买力的平衡，逆向与创新思维，在上市有价证券（主动被动）/另类资产（事件驱动价值驱动的绝对收益/风投与杠杆并购的私人股权/房地产石油森林的实物资产）间的大类资产间的配置与再平衡，年会季会制度，对外部投资经理的筛选与定性定量评估，基金会的透明平等的管理风格，对于FOF/咨询公司等外部投资顾问利益冲突的深刻理解，固然捐赠基金有独特之处（与基金会亦有区别），如果说相比之前以投资经理视角阅读的针对有价证券市场的分析技巧的传授，本书更多体现了以类FOF方式下的跨资产种类的资产配置，常读常新
- 有点technically
- 经典就是经典 很多醍醐灌顶之处，另外翻译的很用心
- 耶鲁大学为例，翔实的展示了机构投资的各种值得关注之处。
- 成功的基金经理要想开发出高明的投资策略，不仅需要掌握金融理论，还要洞悉人类心理特点，深谙历史发展之道，并且通晓时事的来龙去脉。
- 适合机构的人读，动态再平衡。