作者:[美]希瑟·布里林特（HeatherBrilliant）/[美]伊丽莎白·柯林斯（ElizabethCollins）
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网友评价：
- 可能是因为覆盖面太广使得内容深度不够，蜻蜓点水的一带而过，也就只能作为小册子参考了。
- 二线蓝筹在绝大多数市场战胜白马股和垃圾股，长期来看成长股创造价值
- 干货很多，对初学者也很友好，让我初步了解几大行业的“护城河”是否可持续。出版时间较近，所以案例比较modern. 缺点是只聚焦欧美企业，忽视了亚洲市场，特别是大中国地区的商业发展。隐约只提及了一次腾讯~
- 书写得比较浅，但我记下书中提到的具有宽阔护城河的公司清单，作进一步研究，再验证其逻辑，应该会很有意思。另外，译者在第29页将BlackRock译成“黑石”，是个明显的错误。译者是圈外人吧。BlackRock的中文名是贝莱德。Blackstone才是黑石。BlackRock是全球最大的资产管理公司，Blackstone 是美国四大PE巨头之一。
- 两大部分。什么是护城河及晨星公司的定义，以及几个行业护城河的分析。咋说呢，越读这类书籍，越觉得自己不要研究公司了，定投宽基指数基金，或者自己觉得好的行业基金，或者就追随几个基金经理就挺好了。分析行业，分析公司，真不是一般人能干的事。
- 一个厉害的banker师兄推荐的，说读了这本就够了，但是读完未见得有太多收获，可能也是因为自己没有实践与经验，常读常新吧，给未来留个可能。
- 这个版本的最好
- 看了大量上市公司成长模式后再来阅读这本书书，可谓精炼到醍醐灌顶
- old story 护城河 品牌 管理 安全边际 dcf relative value 分散 20左右 高利息模型 低换手率 无形资产 成本优势 转换成本 网络效应 有效规模
- 理论上并没完全理解，值得回味
- 竞争力的表述
- 收获最大的两点∶ 1.判断核心护城河变化趋势:稳定or加强or衰退。 2.安全边际水平要相符于公允价值估值所对应的不确定程度。
- 比《股市真规则》更完整，完善实操中的分析思路（尤其是行业部分）很好的一本参考清单
- 护城河的五类定义很精彩，可以根据自己对公司和生意的理解再做扩展，案例分析看看就好，相对核心方法论而言有点过于水了。
- 我大天朝政策必须起到作用啊。。。
- 有定性，有定量；有模型，有数据；有理论，有案例。
- 不玩个股看看就好
- 作者太多的书一般都不咋地，不如那本《巴菲特的护城河》
- 我本来以为我看过这本书，后来想想我看过的可能叫巴菲特的护城河？我觉得里面废话有点多，就当提醒了自己一下护城河这个概念吧。
- 总体还行，有种晨星股票评级使用手册的感觉。比较基础，少数观点适合查漏补缺。有些地方为了证明自己的方法有效而做出的解释和距离有取巧之嫌。比如红利指数为何可以跑赢标普500。有些地方不对，比如使用股东权益的账面价值来计算WACC。
- 非常值得一看
- 目前读过最具有可行性的护城河方法论
- 巴菲特五大类护城河讲的明明白白，还有很多案例，非常好
- 对公司基本面的考查思路
- 有点儿高深，似懂非懂
- 和《股市真规则》重复很多，没读过前面的可读这一本
- 实际是晨星的产品服务介绍，但框架完整，都涵盖到了，是一套好的投资思维指引。第七章很有价值，但要反过来看。如果你不在乎波动，如果你认为波动不是投资风险，那该怎么做? 买好的，不如买的好。
- 几个行业的论述都还行，护城河量化总体还是比较难！
- 对护城河的五个来源进行论述，分别是成本优势，无形资产，转换成本，网络效应，有效规模。分析每个行业中可能有的护城河，并且在行业中找一些企业分析，对找有护城河的公司有启发
- 跟券商写的狗屁报告一样
- 信息量很大，不是一时半会能消化完的。后半部分可以跟《股市真规则》结合一起读挺好的。
- 多读多思考，晨星公司果然名不虚传。
- 把对护城河的定性分析量化成ROIC与WACC之差。五因素和后半部分行业和赛道的分析思路值得借鉴。
- #实体书#晨星投资用户说明书？
- 准备速读的一本书。在我已经建立好自己的分析框架的的时候，拟再通过提取本书中的精华为己所用。
- 护城河的来源，变化趋势，管理对护城河的影响，护城河对红利，收益等的影响
- 有点深奥，背后的算法也都隐藏比较多。只是打开思路。
- 还行吧，分析师人手一本
- 护城河概念讲比较清楚，里面很多实例，值得研究
- 必须5星的好书，方法和分类讲得非常明晰，值得收藏的好书！
- 主要讲了如何构建护城河，后面很大篇幅得分析了各个行业构建护城河的要点
- 晨星团队写的一本围绕公司护城河的书
- 护城河决定了企业获取超额利润的可持续性，包款：无形资产、成本优势、转换成本、网络效应、有效规模。把这个衡量的维度换成人，也是个有意思的思考
- 可能是目前解释护城河最全的书了，没有之一
- 写的还不错，详尽，有收获
- 这本书还可以，正如书中开头提到的主要分为三部分：1、介绍分析框架（晨星公司认为的护城河是什么，都由哪些维度构成）2、量化评价的方法（首先介绍了ROIC的概念）3、具体到行业护城河的特点和分布情况，在投资行业时需要关注的问题。 可以作为一部入门手册来看，第三部分就是买房行业分析师的投资框架，虽然因为需要写的全面导致对于每个行业的分析并不十分深入，但仍然抓住了行业的关键要点，特别是在很多卖方连这些框架也没搞清楚的背景下。总之本书值得一读。
- 跑赢股票市场的三个要素：可持续竞争优势、估值、安全边际，通过这三个维度可以解决买什么，和什么是好买的终极问题；要想投资股票必须要站在所有者的角度去思考，而不仅是交易者的角度，所有者身份会让你去看透价值的本质； 巴菲特说投资的关键在于确定一家公司的竞争优势，投有护城河保护的公司，因为在一个完全竞争的市场里，竞争产品会将商品的超额利润消失； 护城河的来源：①、无形资产，比如政府牌照或者专利，竞争者很少；②、成本优势；③、转换成本，比如微信，社群效应；④、网络效应，比如微信，或者制造业企业，规模越大越干不掉他；⑤、有效规模，说的是竞争对手很难加入； 护城河的等级划分，能维持10年的，算窄护城河，20年的，算宽阔护城河；护城河也有变化，有正面趋势和负面趋势之分，正面趋势比宽阔护城河的比例还要少；
- 护城河即守卫margin的能力
- 可讀性蠻高的 不管身經百戰或是初入門者都值得細細品味........但是還是讀原文比較好 該書後半部讀了翻譯版 實在有點痛苦
- 首先是护城河的定义，5大方面，从定性和定量的角度评价公司的护城河宽度和趋势。晨星股票评级方法。最后行业护城河分析。有案例支持
- 搭建了一个体系化、可执行的分析框架,提供了作为一家擅长量化评级公司的新颖视角,从基本面到护城河评级,以及护城河趋势评级,管理层效能评估,再到估值,以及不确定性评估,是一套可以借鉴的方法论.此外本书还就8个行业详尽分析了行业特点,尤其是护城河来源,也是从另一个层面丰富了认知.是一本比较基础但扎实的行业读物.
- 介绍了如何分析公司的投资价值，值得反复学习
- 晨星认为，好公司在5个方面具有显著而持续的优势，分别是无形资产、成本优势、转换成本、网络效应和有效规模。这些优势就像一道宽广的护城河，保护公司在残酷的商业战场上始终屹立不倒。
- 不愧为晨星公司，确实是一本好书。把护城河的概念讲得非常清楚，也有选择股票的方法。
- 很好的综述和提纲挈领的工具箱，竞争优势理论在证券市场的应用指南。特别是关于dcf估计、对并购商誉、无形资产和多元化的看法，很有启发。
- 1、试图把护城河的概念量化，加上估值因素构建策略。量化的过程会用到很多定性判断。艺术的成分很难全部量化。2、宽阔护城河聚焦指数跑赢了标普500，但是宽阔护城河组合并没有跑赢狭窄护城河和没有护城河组合，风险调整后也是有时跑赢有时跑输，累积下来宽阔和狭窄两个组合也没有明显差异。那么这么构建组合还有意义吗？跑赢指数的原因到底是什么？3、就是星辰公司的模型介绍，很多人写的，读起来比较乏味。是举了很多公司的例子，但片段式的介绍对了解公司有点用，但对投资层面的理解公司还是远远不够的。
- 上市企业的市值其实是存续期现金流的折现，但算准很难。 定性分析收获蛮大：企业所处行业的特性？企业在行业价值链什么位置？有无护城河以及护城河变化的趋势？护城河的特征分析（成本优势、有效规模、无形资产、网络效应、转换成本）。 定量部分没看太懂，不可控因素也确实太多啦。
- 看书名以为是巴菲特的，结果是一家金融机构总结的方法论，看看就好。成为金融从业者之后越发觉得这些只是“术”，最重要的是“道”，需要学习一辈子的人生哲学。
- 干货不多，比较简单
- 主要还是讲方法论的，有一定启发性，但作者将公司分析延长到20年有点不切实际。
- 护城河的来源包括无形资产、成本优势、转换成本、网络效应以及有效规模，书中对不同行业的护城河进行了解读，获益匪浅。但日新月异的创新公司崛起是否还适用于护城河理论呢，anyway ，伟大的公司总有其伟大之处，护城河宽阔的公司立于不败之地的概率就大了许多
- 书干货很多，但不知道是翻译的问题还是自己水平不够，读起来十分的吃力。书中很多方法确实给人以启发，但与《巴菲特的护城河》有所重复
- 豆瓣7.6的评分觉得还是低了。作者给出了分析公司持续竞争力的理论框架，单凭这一点就超过了大部分华而不实的投资学论著。
- 我们大多数人做的都是从过往历史数据来判定未来走向，而这本书是告诉你，怎么找到一条新的道路通往罗马。
- 实物没书评好看~~精要见封面
- 理念有力，案例丰富
- 感觉不如巴菲特的护城河，中间部分不是晨星客户没什么用。后面的行业分析可以作为问题清单思考。
- 护城河核心就是准入门槛，品牌 规模效应 成本优势 政府条例 专利都是
- 正确的思维框架
- 基本概念的介绍，没有太多的新意
- 很好的行业概览
- 想算一下WACC的，但是例子里面的数据跟A股不太一样，有效税率我怎么找嘛。哎，都不知道配套。 没有模型的计算都是耍嘴皮子。
- 晨星的护城河分析框架有些参考价值，行业分析翻翻就行。
- 在老齐那儿听完的，挺多的观点跟《基业长青》挺像的，值得一读。 你们公司的核心竞争力是什么，怎么区别于其他公司，怎么防止其他公司复制。 专注于自己的核心竞争力，集中力量扩张自己擅长的产品，而非各种产品行业开花，削弱自己的资源。 怎么提供好产品，为其他人提供价值，进而卖出高价，保持高的利润率。
- 提供了理性投资的思路
- 都是正确的废话．．．
- 科普读物，9个行业的描述提供了分析的关键要素和思路
- 看看行业分析还行
- 结合具体案例来读，效果倍增
- 并不完全适用于我中国大A股。。。
- 最后50页多处乱码
- 判断企业的内在价值；对不同行业的分析有用。
- 什么是好生意
- 跟晨星公司帕特•多尔西（Pat Dorsey）的the little book that builds wealth在方法论上有重合，后半部分案例上有区别。无形资产/转换成本/网络效应/成本优势/有效规模五个竞争优势，分析了各行业的壁垒，以及巨头失去竞争优势的案例，很不错的入门书籍，但难免有事后诸葛亮的偏颇。
- 非常值得一读
- 护城河形成的几种方式：有效规模，品牌，专利，转换成本，网络效应…其中医疗保健行业是盛产护城河的肥沃土壤，无形资产（专利）在这其中起到了最关键的作用
- 这个评价体系还挺好的，参照这个框架看10家公司之后再重读。
- 护城河决定了企业获取超额利润的可持续性，包款：无形资产、成本优势、转换成本、网络效应、有效规模。
- 算是初级知识了吧 科普书籍
- 主要是一些提纲式的，做一下总括还可以的
- 20180808 研究企业基本面，找到护城河，绝对估值法，安全边际。第7章没看懂。P140！
- 小结类的书，对护城河有一定的阐述 本书着重在术的方面，对护城河和估值的道略有涉及 强行将护城河和分红和现金流折算融合有些新意，其实很多应用定量并不准确，但是要理解其中定性的道理。
- 比多尔西那本好
- 文中提到了5个护城河的来源：无形资产、成本优势、转换成本、网络效应和有效规模，每一种都给出了一些例子。 但是值得注意的是，即便是morningstar在文中给出的优秀的例子，也有不少在2014年之后股价持续下跌或者滞涨的。这说明一点，如果按照这个框架进行投资的话，其命中率也不会很高，如果想要取胜，要希望获胜的股票涨得更多。但还有一种可能，就是这种接近50%胜率的评估方法，可能是无效的。 不过，书中提到的一些理念是可以学习的，比如，护城河带来的优势要考虑时间和其变化趋势，而非绝对值的变化。
- 晨星公司的多人合作； 这类主题的投资书籍不多，还得精读
- mark可存做资料书。研究方法挺好的。
- 晨星在给众生立标杆，金针度人。还可以指导职业选择。行业有分别，有些天生就是比别的好。
- 内容很好，值得多读几遍。
- 能帮助想清楚些风险收益比，安全垫，回撤等问题，值得反复读
- 晨星出品，看的第二本，算是股市真规则这两年的新版加入护城河概念。
- 主要是了解个股中评估价值的方法。主要从无形资产，转换成本，网络效应，成本优势以及有效规模这5个维度，来研究行业以及公司的基本面分析
- 1、经济护城河就是指可持续竞争优势。无形资产、成本优势、转换成本、网络效应、有效规模是构筑护城河的5项来源。 2、护城河有变好变坏的趋势，但管理的好坏不是护城河来源，只能起到创立、加固或侵蚀竞争优势的作用。同时护城河能从另一个角度评估公司红利的安全性和增长能力。 3、书中还对DCF模式如何计算做了简单介绍，这样即可得出公允价值，也就是判断估值的依据。但DCF模式主观参数较多，难计算且不精准。
- 晨星股票估值原则，当对预测结果抱有很大信心即确定性高的时候，股价比评估价值低20%，晨星给予五星评级。如果确定性较低，只有当股价低于评估价值50%的时候，才会给予股票五星评级。驱动因素简单，确定性即高，银行、地产、券商这种受的影响因素很多。如果是消费品，数量能卖更多，公司就能够继续增长。
- 一本不错的工具书，注意其适应环境为美国。中国会有些不同，不能生搬硬套。另外读着读着就把合奏效应读明白了。芒格你这个聪明的家伙，我读过你的书。