大钱细思[pdf txt epub mobi azw3]

作者:[美]乔尔?蒂林哈斯特（JoelTillinghast）
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网友评价：

• 一些投资原则还是挺受启发的。
• 还可以 重点提到了 要选择有护城河能够持续盈利 负债少 产品很难被时代淘汰的企业
• 回归常识，聚焦生意模式和经营层面，不搞那些虚的，这个思维方式很值钱。
• 产品的差异化, 公司的护城河, 买的便宜, 做时间的朋友
• 说的道理其实也都是老生常谈，基本每个人都懂，最后的差距就是是否做到知行合一、是否在坚持做
• 乔尔投资记录：自1989年他管理的富达低价股基金启航，28年来取得了年化13.8%的回报，大幅跑赢同期标准普尔500指数年化9.7%的表现，了不起的投资成绩会使得他的任何只言片语会被投资者揣摩，何况这本书了？ 这本书的核心理念被认为是古典主义的价值投资，乔尔的投资记录证明了这种价值策略在现有市场上仍然持续有效。 这本书解决了很多投资者的疑惑，尤其是多年真实市场的历史数据，对投资当今的中国市场有指导意义。 比如，“酒类股票是英国市场近100年来表现最好的，但人均酒精消费量实际下降了。香烟公司的情况也比较类似，他们的销量都在下降，但收益不减，尽管肥胖和浪费问题日益严重，但是食品消费的增长速度不太可能与人口的增长速度更快，像食品和烟酒这类品牌消费品的利润一直具有较强的确定性，也许是因为需求的稳定和
• 知之真切笃实处即是行，行之明觉精察处即是知，Tillinghast用30年的实践诠释了知行合一
• 怎么说呢 价值投资的书大差不差哈哈哈哈 在实际操作中总会变形可惜～
• 终身学习才是最好的防守（翻译不太行）
• 1、看评论，好多人说翻译质量太差，我没看过原文，不好评价，但读起来部分内容感觉确实有点儿别扭，可能三位译者各司其职缺少沟通吧；2、所谓的大神们都有共同的地方，如果称之为神性的话，也许是淡泊名利、内心强大且好奇、凡事探究第一性吧；3、如果非要总结T神的投资策略，我认为可以选择这条：把公司的价值拆解为四个因素，即盈利能力、生命周期、成长性、和确定性，高利润率的重要程度虽然不好量化，但其他方面其实都是靠盈利驱动的，如果没有利润，其价值终究会归零；4、本书的前半部分侧重于通识，后面有一些行业的具体分析，当成工具书时常翻一翻也是可以的。
• 支撑了2019年的工作计划。
• 看书时机不对
• 非常好，老外基金经理的思路很有逻辑，阐述了一些投资的基本原则，虽然简单，但是实践起来需要智慧和定力
• 有启发的观点：1、由下而上的投资方式，从行业、企业层面去分析，不去预测经济的发展周期；2、关注公司的：盈利能力、是否具有核心竞争力、发展潜力（管理层）、周期性（是否受经济周期影响）。
• 价值投资理念没啥新奇的，财务造假的甄别有些真知灼见
• 对于估值谈了很多干货，包括对企业案例的分析，对巴菲特投资风格的理解等。作者对自己犯过的很多错误，以及投资中的心理考验都有所涉及，很真实的一本书！
• 不同于巴菲特等之类的投资大师
• 读完没有啥系统感受，零星有些东西还不错，但案例离我们太远了，有点难理解。讲的很多基础知识，对于证券业行业内的老年人来说也属于老生常谈，不觉得有太大收获，随便看看倒是还行
• 关于财务造假的甄别有点意思，其他的其实也一般般吧，不过价值投资其实也就是这样 20210320
• T神的书。对于如何抗击马后炮认知偏差，T神在书里支了一招，就是做投资笔记，为你自己做过的交易（或极度想做但最后没做的交易）详述投资（或不投资）的理由。如果你有这个习惯，就会发现你投资的初衷往往会被新的想法所代替；或者你会发现某些没有赶上的火箭股，最后与其擦身而过其实并不是命，而是自己水平不够。
• 彼得林奇继任者的投资思维
• 写的还不错，豆瓣的评分是真的靠不住啊
• 连巴菲特都买苹果了，作者还这么看不起科技股… 还是彼得•林奇更有意思些
• 如果对股票的理解仅仅停留在或涨或跌或赚或赔上，那跟揣着钱走进赌场猜大小有什么分别呢。Joel•Tillinghast的严谨和无趣，恐怕无法让盲目又热血的投机赌徒满意。这本书只能推荐给虚心且踏实的投资人看了。
• 随着时间的变化，投资方法也是不断演变的、与时俱进的 避免单一思维模式、避免单一逻辑思考问题 学会多元思维、多重逻辑、层层递进的思考、多维视角、全局角度看问题，概率思维 投资交易必须保持一定的灵活性 思维要敏锐、快速 市场是瞬息万变的、动态变化的思考问题 集中投资——巴菲特 分散投资、多元化投资——基金经理，你要学这一派，学成这一派的概率要高一点。 不要固执于自己的观点，不要偏执 学会应对不确定性、变化 保持开放的态度，接受新信息、排除噪音 能接受相互矛盾的信息，愿意改变自己的观点/想法 学会随机应变、不要言听计从 既要宏观思考，又要具体公司具体分析 巴菲特和博格，不能代表所有的投资方法，你要形成自己的投资方法 万事无绝对
• 启发，文字差一点点。
• 年轻人觉得解渴，老年人觉得口水。推荐序太多是投资类书籍的通病。哪个缺心眼儿喜欢看剧透？
• 作为林奇的接班人，就写书来讲，差林奇挺多的，不管是幽默感上还是逻辑上。就翻译来说，也没那么差，还可以读读。书中大部分内容都是老生常谈的东西（我也看了很多价投的书了），但有时就是需要这些老生常谈的东西来提醒我。
• 乔尔蒂林哈斯特是一个宽泛型的价值投资者，注重现金流安全性，即便对于绩优股也保持持续性怀疑的投资者。没有深耕少数几支股票的枷锁，也没有遍地撒网追求绝对风险分散的理性。
• 翻译的是真的头疼
• 小白框架类读物。投资的理性思考层面一共两个点：1.你如何从别人手中买到一家不错的公司2.什么是不错的公司 不错的公司一共有四个点：低估值、确定性、盈利增长和永续经营。但具体来说还是低估值、增长性和确定性。似乎是不可能三角，但是如果把目光放在小市值公司上，还是可以的。
• 第一遍觉得不错，第二遍觉得很烦。以后会长翻看，但是美国那些案例真的浪费时间。
• 总结起来，方法就是rationally, invest in what you know, work with honest and trustworthy managers, avoid businesses prone to obsolescence and financial ruin, and value stocks properly. 中规中矩的t神，一个基金跑赢大盘，一个跑输。
• 真正的内行人写的书 值得多刷
• 也是一本"拼凑书"，四个要素：持续的盈利能力，良好的增长前景，护城河或竞争优势，未来的确定性
• 这本书整体上没有章法，没有层次，也没有重点，但其中谈到的一些案例尚有一定的参考价值。本书与其说是阐述投资理论，不如说是作者关于投资的几个话题的一些漫谈，想到哪里就谈到哪里。 另外本书中文翻译不够专业，对于很多金融相关的词汇都翻译的牛头不对马嘴，也客观上造成对原作者意图理解的困难。
• I don’t really get it.
• 内容比较全面，富达基金真的是业界楷模，基金经理都是精品，朴实长久，没有浮夸的词藻，都是自己工作经历中所遇到的真实问题，对基金从业人员来说都是宝贵的经验。另外，那些动不动就什么翻译不行的人，你是来学中文翻译专业的，还是来学投资的？搞得自己水平多高，没看你们分享什么牛x的投资经验嘛，本末倒置，刷存在感的键盘侠。
• 豆瓣里最多的就是英语好的人，动不动就是翻译垃圾，真的笑死我了，估计都没看两页。高考英语几分自己心里没点数么？我通篇读下来翻译还过得去吧，比起早期机械工业出版社的投资类书籍好多了，算是表述明确，逻辑清晰。关键是内容啊！！市面上有几本通篇体系化讲价值投资的？有几个是真的管过钱，有经验，分享管理体会的？有几个作者自己就是基金经理，愿意和盘托出自己投资策略的？还bb翻译不行，内容垃圾，你配么？！
• 富达基金彼特林奇的接班人T神在本书中毫无保留、坦诚的陈述他的投资心理学、投资方法论、选股逻辑和投资理念，里面有大量独立的思考、有见地的意见、对于行业和公司的深入研究和表述。这应该是基金经理必读书之一。
• 一般般，第一次看这类书的可以看
• 有种虎头蛇尾的感觉
• 翻译实在太拉胯
• 没时间细读，俯仰皆是珠玉之见，有机会再重读
• 哈哈哈就是不想评论
• 没吸收到知识。
• 还不错，有一些比较实用的投资理念
• 书好到爆炸，翻译烂到爆炸。
• 业内人士的经验之谈，相对比较泛泛
• 老爷子是个实在人，因此全书反而显得缺少纲领，只是一些相对平实——也可以说是乏味的论述，但也许资产管理行业本身就没有这么多哲学，只需要坚持常识就能做得不错。这个分数只代表全书给我的收获。
• 在不确定的市场中保持理性，在逆势中保持坚守的勇气
• 细分市场的魅力。
• 投资界会翻石头的人，注重勤奋和独立思考，从书中能学到方法和思想，但投资需要实践中获取智慧，所以书读来也只是“仅供参考”。
• 好书，越读越超预期
• 结构和理念都很完善的一本书，可以加入投资初学者清单，就是在看完很多本价投的书以后，会感觉这本里面的很多都有熟悉感。
• 方法论只是learning curve第一步。真正的难点，在于方法之后的“行”，即了解行业趋势和定位，了解公司管理层和战略，分析其财报与护城河，上下游产业链供应链，竞争公司与可替代产品，从而理解公司价值直接相关四要素-盈利能力，生命周期，增长性与确定性。
• 彼得林奇的接班人，投资思想也与他一脉相承。本书写得很真诚，把很多压箱底的东西都拿出来讲了，毕竟是实战派，既有涉及心理也有技巧。有些内容很细，可能是翻译的原因读起来不算很顺。
• 2020/051 也不说好看 也不说不好看 就是老生常谈 但还是有些地方值得思考
• 蛮不错的投资之道
• 能力圈，现金流，理性，确定性。
• 一位基金经理推荐看的书，对投资的理解有一些帮助。
• 主要读的英文版，不太懂的地方看的中文。make decisions rationally;invest in what we know; work with honest and trustworthy people; avoid business prone to obsolescence and financial ruin;value stocks properly 当然是很好的投资选择，而每个子议题下，如何具体判断才是自己需要着力的点。ps：我这儿有英文pdf，有需要的朋友可以找我要。
• 前面有一点鸡汤，中后部分还不错
• 2020-25 感觉最好的反而是标题…翻译的也不行
• 对我现在的知识储备来说有点难。
• 更多的是从价值投资角度进行基本面的思考指导。没有实操性。
• T神作为主动选股型投资者的翘楚，这本书分享了他的投资理念，还细致地阐述了他的投资体系。理念具有一定意义上的普适性，但是贯彻到执行，肯定要因人而异。总而言之，这是一本对业界人士，初入小白都大有裨益的书，希望能早日认识自己，完善自己的投资体系。
• 很全面的思考。也很实在，并不高深。
• 大神手把手教你捞金（不，做人）的道理。我觉得很实在。大神是个好人。OK
• 没觉得很好，不知道大家为啥推荐
• 这是少有的讲真东西的书。
• 还是比较受翻译文字的影响，读起来有点心不在焉。 另外，方法论可能最好是自己培养出来的，投资还是先从方法做起比较合适。
• 价值投资的书，和《长期投资》等属于同一类。
• 押注行为分成事件性押注和整体性押注。如果你对某个事件（比如两家公司合并）进行了广泛深入的研究而押注，这不能称为“投资”，可以叫作“精明的投机”。而投资只存在于整体性的下注，比如基于你对一个行业长远发展的判断。如果你的研究通透，那就叫“投资”。 如果你认为宏观经济能告诉你股市会如何发展，那你可能把关系弄反了，因为股市一般是宏观经济的先行指标。 经济是一个抽象的群体性想象，除非你自诩为思想者或哲学家，否则对一个抽象概念去废寝忘食，有违你最初仅仅想赚钱的动机。 如果公司资产增长强劲，而利润却没有明显增长，这会是一个危险的信号。
• 太虚了。。不是很落地。。可能是自己现阶段功力不够？
• 作者极其真诚，值得一看。从中都领会到作者几十年的金融从业经验，而且还能知道职业玩家也会犯错，比如作者对大宗商品石油的建议，从而领悟到宏观经济有多么不可控不可思议，比如20年原油被干到－27美元，，，
• NB的低估值策略基金经理，林奇的富达接班人
• 这类书好像原理上都有些趋同...以及会计没学明白一些地方会理解不到位😕
• 可能是我读过的投资类书里最朴实的一本了。没有高大上的遣词与太多自夸，而是具体地谈了很多行业与公司细节，也有自认力所不能及的部分，可以看看。
• 不可多得的理性的声音。「平均来说，我的基金在牛市中的表现会落后于大盘，而在熊市时会相对较好。在市场一路高歌的上涨中，不能追上涨势看起来像是业绩长期表现不佳。但我一直告诉自己，除非我是一个卑鄙的骗子，不然不会在牛市里被解雇。」There is no need to rush into investments devoting them all the time and money.
• 作者乔尔·蒂林哈斯特被称为T神，作为富达低价股基金的掌舵人和拥有30+年经验的基金经理，其在本书中将投资理念和具体案例结合，更具像化了所谓的思考方式。作为一名价值投资者，T神自认对宏观不了解，也不会过多的做择时，而是根据计算的内在价值作为决策依据。同时，低市盈率是他持仓的核心评判标准——牛市中可能相对表现偏弱，但熊市中有充足的安全边际、可控的回撤，和最重要的平和的心态。在价值投资者中，我认为T神也是偏保守的，强调估值，对成长性的持续性持质疑态度，基金产品以中长期的稳健收益取胜，但在当下这种成长持续跑赢价值的环境下，逆境中的坚持绝非常人能为！他在最后提到的2000年互联网泡沫前期的经验也令人深思，面对泡沫的不参与，基金被赎回50%，没有强大的心脏可能很难等到泡沫破灭时来验证他的正确性吧。
• 判断价值的艺术
• 虽然许多内容都在其他投资书籍中接触过，但这也说明大师的思想是殊途同归，核心投资理念没什么大差异。没读过其他投资大师书籍的同学们，完全可以花些时间把这本书看完，非常精彩。
• 没有多少精华，结构松散，缺少重点，翻译也一般。
• 不是纯理念，教了一些干货，强调了投资熟悉的领域，避免竞争激烈的公司以及买的便宜的重要性。
• T神是个厉害的投资者，但感觉写书不太擅长。缺乏整体框架和前后逻辑关系，读起来比较吃力。但其实他真的把自己多年投资经验分享在字里行间里，需要我们自己总结出重点
• 作者代表了一种投资风格，小盘低估成长股，且极度分散，几十年的业绩证明了其方法的有效性，但对于个人投资者的借鉴比较有限，个人没有如此多的精力去覆盖这么大的广度。 joel比较讲究安全边际，对财务报表有一套自己的筛选和判断标准，这让他避免了很多坑，总体而言，他的思路我认为是有效的，但如何结合自身去学习模仿运用是个很大的课题。
• 是真正做投资的人，行文略随意。但可能理念真讲不了太多哈哈
• 书非常好 投资有靠谱案例的好书其实真的不多 翻译确实不怎么好
• 没条理，琐碎。
• 作者作为美国小盘低估值投资为主的基金经理讲述了他对投资的思考，和对一些行业的看法。 他的核心还是要关注低估值成长股。
• 理念好学，操作很难，翻译差评。
• 翻译差评！读翻译版不如不读，读了一部分觉得有问题，对照原文后发现错误百出（比如彼得林奇的推荐序里部分内容），不少原文译者不仅从表达上未翻译出来，原文没有表达的意思译者竟然会添油加醋，还存在一些投资术语的错误翻译。译者们怎么可以这么缺乏职业精神？还是老老实实看英文版吧，这种书翻译过来简直是侮辱原作。
• 很好 真价值投资就是做不到啊……
• 一位稳重成熟又值得尊重的基金经理
• 21 需要重读的一本书，有很多地方都还不太明白。
• 低价策略的践行者，视角拉长很多困惑就不存在了
• 虽然人不可能完全精确地预见未来，但如果我能比其他人看得稍微准一点，我仍然很高兴。 信念决定思想，思想决定语言，语言决定行为，行为决定习惯，习惯决定性格，性格决定命运。 自1928年起，市场有25次单日跌幅超过20%，这一发现相当令人不安，奇怪的是，在过去的87年里，标准普尔500指数的总收益只有6年低于-20%。许多熊市来临之后，市场都会出现大幅反弹，这种反弹使得当年的亏损看起来不会那么大。 投资的过程，是一个寻找其他投资者疏漏的过程。最大的蛋糕终将奖励给那些具有独立、客观想法的投资者。
• 凯恩斯在给国王学院的投资报告中写道：“我们尚未证明，在整个经济周期的不同阶段，我们可以利用股票组合创造出比市场整体运行更好的收益。”他也观察到：“信贷循环意味着在下跌或上涨的市场中，考虑交易费用和利息的损失，投资者需要非凡的技能才能从中赚取利润。”如果史上最伟大的宏观经济学家，有特殊的渠道能获得信息和政策规划，都不能成功地在信贷和商业周期中实现有盈利的交易，那我真不知道谁还能做到。
• 非常非常值得读的一本书
• 是一本好书，值得5星推荐。其实投资之道真的就是大道至简，并没有什么特别不一样的高深道理，T神的理念和之前读过的格雷厄姆，巴菲特，费雪等等的书籍并无本质的区别，价值投资之道就是选低市盈率，高确定性，高成长性和财务透明的公司。
• 琐碎，读起来很费劲
• 还是值得读的，书里价值投资的道都差不多，一些市场印证的经验的分享还比较有启发性
• 内容很好，不过这个翻译实在太不专业了。
• 有一点点散，但有所收获
• 作者的方法论是自下而上的选择低市盈率、高质量、高成长的公司做投资，认为自上而下的预测不靠谱，宏观指标与股市（具体公司）的涨跌关系不稳定，“好”行业与股票回报也并非简单关系，股市很多时候是宏观经济的先行指标。而且，小处着眼犯的错误量级比较小，容易纠正，心理上也容易接受，相信了宏大理论就不容易回头。 作者1989年管理富达低价股基金以来28年年化收益13.8%，跑赢了比较基准罗素2000指数的9.6%和标普500指数的9.7%。 书里很多箴言式表述，论证不够，条理性一般，投资方面的启发不多。但是提供了很多有意思的数据，比如英美曾经90%以上的税率，俄罗斯石油公司0.5倍的市盈率，1900年中国股市可以排进全球前15名。 一本讲小处着眼的书，我的收获反而多是来自这些宏观的方面。
• 相对而言，这本书对我来说更多是提供一点案例
• 看了好几遍 经典啊 常看常思
• 昨天翻完了，不够细致，没什么具体指导性的洞见和建议。泛泛而谈。市盈率低好，了解行业很重要，不要碰大宗产品，等等……
• 没有给我太多的干货。大道至简。搬石头的过程本身就是对交易员个人综合素质的考验。努力做得更好。亲们加油
• 我觉得他的系统性思考比李录更完善一些，宏观讲的有点弱，案例有点老，书枯燥了点儿，但还是值得读的
• 如果说桥水达利欧在《原则》中告诉我们要从错误中掘金，那T神会告诉我们得到了好的结果也不意味着我们做了正确的事。投资工作中都是如此。
• 感觉像短文的合集，读的断断续续。翻译也有点莫名其妙，“中国的牛市”原文是“Bulls in the China Shop”，
• 投资一定要做投资笔记，这样才能明白当时自己投资与否分理由。整体来讲，书真的没有什么意思。
• 电子书粗读，尚未整理，无从评分
• 听过太多关于他的传说，能和 Joel Tillinghast 这样优秀的投资者成为同事真是莫大的荣幸。如果在他发起 Fidelity Low-Priced Stock Fund 之初投入100万美元，现在就变成了5,300万美元，三十年的复合年化收益率为13.2%。听说他是一个极度害羞内敛低调的人，所以能在 Peter Lynch 如日中天的时候连续致电毛遂自荐尤为不易。Peter 开始说只给他5分钟，结果聊了一个多小时，放下电话就说 we have to hire that guy… 就像巴菲特说自己参加卡耐基演讲培训不是为了让自己在演讲的时候腿不抖，而是要在腿抖的情况下也把自己想讲的东西清晰表达。Joel 的求职经历说明，之所以是传奇，是因为最开始就要做凡人所不能。
• 彼得林奇的麦哲伦基金接班人T神； 很理性实在而谦虚好学的人，得多次细读；在欧美成熟市场，想长期战胜市场非常难，t神30年35倍，年化12%左右（后来见书中是13.8%，战胜市场4个点）。相对来说a股是不是机会大得多呢？ 看似江河日下的铁路运输，相对于航空、水运、公路反而因为竞争少，而活动滋润。 科技行业是太难得看懂，而很容易起泡沫。 买贵了反正不妙，1999年55pe的沃尔玛股价可以10多年不涨，虽然利润在涨，最后估值14pe；相对需求端，乔尔更看重供给端分析； 最后投资的2大标杆，巴菲特和博格，风格迥异却殊途同归，因为他们都避免了那些会要命的地方。不要去看短期行情，上上下下，会迷惑人心，让人非常不快乐。
• 知易行难 道理还是那些道理～
• T神应该是CFA吧，因为书中透漏着CFA的估值思想。书中的框架比较清晰，但框架里面的内容似乎有些零散。大家都是在阐述一些理念，落地的技术谈及极少。其中的一些内容看得似懂非懂，与自己的金融知识不完整有关。优秀的书值得读第二遍的，大钱细思算一本。至于有的书友提及的翻译问题，我感觉翻译的基本流畅，但是如果翻译有误的话，那只能对着原版书看了。
• 翻译确实有能提高的地方，但还不至于说翻都不能翻。
• 一个字一个字地读完，还需要再读一遍。总得来说就是得坚持价值投资，但是怎么做好是个高深的学问，还需要调研，不是看看市盈率和财务指标就够了。
• 人的情绪状态和他的知识储备往往成反比。人越无知，越容易狂躁。